科大(dà)訊飛(fēi)：營收破百億與AI熱(rè)潮回歸

　　近日，科大(dà)訊飛(fēi)發布2019年年報，宣布去年營收首次破百億。 被“安徽之光(guāng)”、“國資背書(shū)”、“AI行業老大(dà)哥(gē)”等話(huà)題圍繞的(de)科大(dà)訊飛(fēi)，專業從事智能語音(yīn)及語言技術研究、軟件及芯片産品開發、語音(yīn)信息服務及電子政務系統集成。并擁有靈犀語音(yīn)助手、訊飛(fēi)輸入法等優秀産品。 

　　從公布的(de)年報來(lái)看，科大(dà)訊飛(fēi)的(de)這(zhè)份成績單十分(fēn)亮眼。不論是突破百億的(de)營收還(hái)是強勢增長(cháng)的(de)C端業務，都在說明(míng)趕上AI紅利期的(de)科大(dà)訊飛(fēi)正在高(gāo)歌(gē)猛進。 雙輪驅動 2019年，科大(dà)訊飛(fēi)全年營收共計100.79億元，同比增長(cháng)27.3％。 歸屬于上市公司股東的(de)淨利潤高(gāo)達8.19億元，同比增長(cháng)51.12％，扣非後淨利潤4.89億元，同比增長(cháng)83.52％。實現經營産生的(de)現金流淨額15.31億元，爲曆史最高(gāo)。 總體而言，科大(dà)訊飛(fēi)在過去的(de)一年中表現稱得(de)上優秀。而B端＋C端的(de)雙輪驅動模式，更是其迅猛發展的(de)助推器。 

　　作爲一家有中國移動、中科大(dà)兩大(dà)股東的(de)中科大(dà)校辦企業，依靠著(zhe)國資背書(shū)，保持了(le)B端業務上的(de)優勢。教育、醫療、政法等業務持續增長(cháng)，在整體營收中占比提升，如政法業務在整體營收中占比達13.21％，同比增長(cháng)28.55％。 而C端業務的(de)增長(cháng)同樣保證了(le)科大(dà)訊飛(fēi)營收的(de)增長(cháng)。

　　2019年科大(dà)訊飛(fēi)的(de)To C業務營收達到36.25億，同比增長(cháng)43.99％并占據了(le)營收的(de)35.96％；而C端業務的(de)毛利爲17.08億，同比增長(cháng)31.81％并占整體毛利的(de)36.83％。對(duì)這(zhè)樣的(de)現狀，科大(dà)訊飛(fēi)CEO劉慶峰較爲滿意，并指出将堅定不移地推進TO B和(hé)TO C雙輪驅動戰略，産品化(huà)程度，尤其是自有産品比重會越來(lái)越高(gāo)。以往在B端擁有不小優勢的(de)科大(dà)訊飛(fēi)，如今的(de)C端業務依舊(jiù)風生水(shuǐ)起。 科大(dà)訊飛(fēi)的(de)C端業務主要集中在教育辦公和(hé)消費者等領域中。根據年報中數據可(kě)知，在教育C端産品營收占比從2018年的(de)11.6％上升到19％，增速超過118％；會議(yì)辦公場(chǎng)景系列産品總營收6.5億，同比增長(cháng)290％。 在普通(tōng)消費者方面，科大(dà)訊飛(fēi)憑借其語音(yīn)轉寫服務、錄音(yīn)筆、輸入法App等産品獲得(de)了(le)一定知名度。

　　在2019年的(de)新品發布會上，科大(dà)訊飛(fēi)推出了(le)包括翻譯機3.0、訊飛(fēi)智能錄音(yīn)筆、訊飛(fēi)智能辦公本、訊飛(fēi)學習(xí)機X1 Pro、訊飛(fēi)轉寫機和(hé)iFLYOS 2.0等在内的(de)多(duō)款旗艦級産品，其中有五款針對(duì)C端消費市場(chǎng)。 并且這(zhè)些産品在推出之後的(de)銷售業績也(yě)表現不錯。一個(gè)月(yuè)後的(de)618中，科大(dà)訊飛(fēi)的(de)幾款硬件不負衆望，在各自品類銷量和(hé)銷售額排行榜上分(fēn)别奪得(de)了(le)五個(gè)品類六項第一；在之後的(de)雙11期間，一舉拿下(xià)了(le)天貓京東雙平台六大(dà)品類六項第一。前文已經提及，2019年科大(dà)訊飛(fēi)的(de)To C業務營收達到36.25億，占據了(le)營收的(de)35.96％。而科大(dà)訊飛(fēi)C端業務的(de)不錯銷量和(hé)優秀表現也(yě)印證了(le)其C端業務的(de)強勢增長(cháng)。

增速放緩 

　　盡管有著(zhe)B＋C雙輪驅動模式幫助科大(dà)訊飛(fēi)突破了(le)百億營收，但它的(de)盈利能力并沒有表面看起來(lái)那麽強。科大(dà)訊飛(fēi)的(de)營收增速已經放緩是既定的(de)事實。相比于上年同期，今年的(de)營收增速下(xià)滑18個(gè)點。盡管在财報解讀會上，科大(dà)訊飛(fēi)表示此次營收增速相對(duì)放緩是由于該公司2019年主動進行了(le)一些産品的(de)調整，調整了(le)一些非戰略性的(de)業務。 但是從年報數據中不難看出，2019年，科大(dà)訊飛(fēi)“計入當期損益”的(de)政府補助達到7.25億，占淨利潤的(de)88.45％，與2018年相比增長(cháng)了(le)154.53％。如果扣除掉政府補貼，科大(dà)訊飛(fēi)2019年的(de)淨利潤爲0.94億，淨利率爲0.93％。 0.93％的(de)淨利率，已經處在了(le)虧損的(de)邊緣。這(zhè)不禁讓人(rén)産生疑問，科大(dà)訊飛(fēi)在離開政府的(de)補助之後，究竟還(hái)能不能賺錢？

　　同樣，疫情帶來(lái)的(de)全球經濟動蕩，也(yě)是科大(dà)訊飛(fēi)在接下(xià)來(lái)必須考慮的(de)問題。 疫情卻對(duì)科大(dà)訊飛(fēi)的(de)B端業務造成了(le)不小的(de)影(yǐng)響。第一季度因無法進行現場(chǎng)交付，導緻To B業務受到很大(dà)影(yǐng)響，相應的(de)财務收入也(yě)下(xià)降至虧損狀态。科大(dà)訊飛(fēi)方面表示，其免費支持“停課不停學”等抗擊疫情活動，相關投入約3700萬元。 同樣C端業務也(yě)難逃一劫。受疫情影(yǐng)響，線下(xià)市場(chǎng)并不理(lǐ)想，而針對(duì)線下(xià)場(chǎng)景的(de)科大(dà)訊飛(fēi)翻譯機需求減弱，在一定程度上影(yǐng)響了(le)公司業績。 但科大(dà)訊飛(fēi)卻充滿了(le)信心，雖然預計了(le)一季度将會出現十幾年來(lái)的(de)第一次虧損，但是公司有信心将所失去的(de)搶回來(lái)，并且預計2020年的(de)第二季度，公司實現同比增長(cháng)。 這(zhè)種信心的(de)根源，是科大(dà)訊飛(fēi)認爲他(tā)們依舊(jiù)處在人(rén)工智能的(de)紅利期。

AI熱(rè)潮回歸理(lǐ)性 

　　當前，資本市場(chǎng)面對(duì)AI熱(rè)潮正在回歸理(lǐ)性。 2019年，資本市場(chǎng)對(duì)過去幾年被鼓吹起來(lái)的(de)AI行業充滿了(le)審視，投資熱(rè)浪也(yě)趨于冷(lěng)靜。相比于2018年，2019年人(rén)工智能企業的(de)融資金額由1484.53億元下(xià)降至967.27億元，下(xià)降幅度達到34.8％，融資數量也(yě)從737次下(xià)降至431次，下(xià)降幅度達到四成。 而此前，國内人(rén)工智能企業的(de)融資數量已經維持了(le)18年的(de)上漲。這(zhè)種現狀之下(xià)，科大(dà)訊飛(fēi)依舊(jiù)認爲自己處在AI的(de)紅利期之中，似乎有些過于樂(yuè)觀。不可(kě)否認人(rén)工智能是未來(lái)發展趨勢，但是對(duì)此的(de)盲目樂(yuè)觀卻并不可(kě)取。 盡管相比與那些“大(dà)而空”的(de)AI企業，科大(dà)訊飛(fēi)自己的(de)業務專精在語音(yīn)交互上，更顯腳踏實地。但是這(zhè)也(yě)會拉低自身天花闆，以至于讓自己未來(lái)的(de)發展受限。并且在語音(yīn)交互這(zhè)個(gè)行業，後來(lái)者也(yě)不少，行業内競争已經十分(fēn)激烈，也(yě)讓科大(dà)訊飛(fēi)難保“老大(dà)哥(gē)”地位。

　　“B＋C雙輪驅動”的(de)模式值得(de)稱贊，但是盈利難以擺脫政府補貼的(de)窘境和(hé)對(duì)AI市場(chǎng)的(de)盲目樂(yuè)觀，難免會讓人(rén)們對(duì)科大(dà)訊飛(fēi)未來(lái)的(de)賺錢能力表示懷疑。另外，科大(dà)訊飛(fēi)之前欲與MIT的(de)合作也(yě)因爲其“To G業務往來(lái)密切”而中斷，海外市場(chǎng)的(de)一次探索就此夭折。 在這(zhè)種撲朔迷離的(de)局面之中，科大(dà)訊飛(fēi)還(hái)能不能更進一步？